Een hoge EBITDA is geen garantie voor een hoge ondernemingswaarde

Twee ondernemingen met dezelfde omzet, winstgevendheid en marktpositie kunnen bij een verkoop toch een totaal verschillende waardering krijgen. Volgens Annemarie Kingma, oprichter van Chief Value Officers, komt dat doordat investeerders steeds minder kijken naar de prestaties van vandaag en juist willen weten hoe toekomstbestendig een organisatie is. Een gezonde EBITDA blijft belangrijk, maar zegt weinig over het vermogen van een onderneming om ook over vijf jaar nog waarde te creëren.

Tijdens overnametrajecten verschuiven de gesprekken daarom steeds vaker naar onderwerpen als klantloyaliteit, de kwaliteit van de organisatie, technologische volwassenheid, datagedreven werken en de voorbereiding op nieuwe wet- en regelgeving. Hoe voorspelbaarder de toekomstige prestaties, hoe groter het vertrouwen van investeerders en hoe hoger de ondernemingswaarde.

Kingma waarschuwt voor de valkuil van een eenzijdige focus op EBITDA. Onder verwijzing naar Goodhart's Law stelt zij dat een prestatie-indicator zijn waarde verliest zodra deze het primaire doel wordt. Organisaties die uitsluitend sturen op kortetermijnresultaten lopen het risico investeringen in innovatie, medewerkers, duurzaamheid en klantrelaties uit te stellen. Juist die factoren bepalen volgens haar de waarde van morgen. Daarmee verandert ook de rol van de CFO: van bewaker van de cijfers naar regisseur van duurzame ondernemingswaarde.

Dit is een samenvatting van het volledige artikel op CFO.nl.